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美国消费信贷持续收缩 经济增长动力或将转移
发布时间：2009-09-10
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尽管最新的消费信贷数据透露出对消费后续动力的悲观情绪，但值得注意的是，美国国际贸易赤字的收缩似乎使美国经济在黑暗中看到一丝曙光。
分析人士预计，美国贸易赤字在未来几个月中还将进一步下降，由于全球其他国家经济复苏的迹象正日趋明显，外部需求呈现增强趋势，出口的积极性将进一步显现。
美联储9月8日公布的数据显示，受就业情况持续恶化、金融机构提高贷款门槛等因素的影响，7月份美国消费信贷延续了持续半年之久的跳水趋势，呈现创纪录的向下调整。这一新数据的出炉再一次撼动了美国依靠消费拉动的增长模式的可持续性。值得关注的是，在消费信贷持续低迷的情况下，近几个月来美国的出口却有所增长。因此，美国消费是否还有后续动力、出口能否取代消费成为新的增长动力，以及这一结构调整将持续多长时间等问题自然成为了国际社会关注的焦点。
据悉，继6月份下滑155亿美元之后，7月份美国消费信贷史无前例地下降了216亿美元，降幅折合年率达到了10%。从7月份消费信贷数据的下降比重来看，周转信贷，如信用卡，下降了61亿美元；非周转信贷，如汽车贷款，下降了154亿美元。美国消费信贷规模的下降幅度已经连续两个月超过了分析人士的预期，而7月份是今年以来连续第6个月下降，持续时间如此之长的信贷缩减是自1991年以来从未出现过的。事实上，在美联储最新信贷数据出炉之前，经济学家对消费信贷走势的预期要乐观得多：预期下降幅度仅为40亿美元，仅为公布数据的五分之一；最悲观的看法是消费信贷降低120亿美元，而实际数字与此也相差甚远。
分析人士认为，信用恐慌、收入不景气以及家庭财富缩水等问题正在引起消费者对美国经济复苏力度的质疑。尽管7月份美国政府推出的“旧车换现金”计划在短期内碰撞出了汽车信贷市场的火花，但实际上这一政策未能全面实现其被赋予的刺激总体消费的目的。
一方面，收入水平维持低位导致美国民众消费意愿下降。根据8月底的政府数据，美国消费支出7月份增加0.2%，低于6月份0.6%的增长速度。尽管工资水平在7月份出现0.1%的首次上升，家庭收入由6月份下降1.1%转为7月份持平。
同时，银行业普遍提高了信贷标准。自从2007年本轮金融危机开始酝酿以来，美国房市和股市的迅速崩溃，最终导致美国家庭财富总体缩水了139亿美元。受此影响，今年第二季度美国银行业集体调高了全部贷款种类的放贷标准，并预期这一形势在明年下半年之前不会发生改变。根据美联储对高级信贷官员的季度调查结果，35.2%的银行表示“一定程度上”收紧了信贷标准，原因是面临“高度不确定”的经济前景，银行纷纷调低了承受风险的意愿。
另外一方面，失业率也是消费恢复的一大障碍。上周公布的就业数据显示，美国失业率上升至9.7%的历史新高，提醒人们就业前景改善将需要更长的时间，并抑制消费的恢复。本轮危机中，690万美国人失去了安身立命的工作岗位，这一数字在二战后美国任何一次经济危机中都未曾出现过。
尽管最新的消费信贷数据透露出对消费后续动力的悲观情绪，但值得注意的是，美国国际贸易赤字的收缩似乎使美国经济在黑暗中看到一丝曙光：6月份美国贸易赤字缩减为270亿美元，远远低于2006年的680亿美元峰值。在过去的11个月中，尽管美国出口额也曾经出现不同程度的下降，但是速度远远不及进口下降的速度。美国出口在5月份和6月份开始恢复增长，经过物价变化调整后的实际出口额在这两个月份中以年率16%的速度增长，较年初以60%的速度下降呈现出强劲反差。
分析人士预计，美国贸易赤字在未来几个月中还将进一步下降，由于全球其他国家经济复苏的迹象正日趋明显，外部需求呈现增强趋势，出口的积极性将进一步显现。据估计，美国的实际出口额第三季度将上升6%，并在第四季度以11%的速度增长。另一方面，出口的改善将成为制造业部门复苏的主要动力。美国供应管理协会公布的8月份出口订单指数上升至55.5%，为14个月以来的峰值，而2008年底这一数据曾经跌至33.5%的谷底。(金融时报)