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利率：货币政策为经济回暖保驾护航
发布时间：2010-03-03
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从2008年下半年五次下调存贷款基准利率、三度下调银行存款准备金率，到2010年初两次上调存款准备金率，从2009年Ｍ2实际增长27．7％到2010年预计17%左右的增长目标，从去年新增银行贷款近9.6万亿元到业内估计今年7.5万亿元的贷款规模，适度宽松的货币政策正经历着从反危机状态向常态水平的回归，而这一变化的背后，是中国经济从受国际金融危机冲击直线下滑到率先企稳回升，实现V形反转。
反危机的“重拳”
即使现在回想一年半前那场百年一遇的国际金融危机的风暴，其惊涛骇浪般的巨大冲击力，依然令人胆战心惊。
2008年7月，爆发于美国的次贷危机骤然升级，迅速演变成为全球性的金融危机。
非常时期必然要有非常之举。面对国际金融危机对国内经济的冲击，党中央国务院果断决策，在2008年11月初推出4万亿元刺激经济计划的同时，提出实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。中国人民银行也在此前打出反危机的“组合重拳”，分别多次下调利率及存款准备金率。在这一系列调整后，一年期存款利率由原来的4.14%下调至2.25%，一年期贷款基准利率由原来的7.47%降到5.31%。
央行日前发布的2009年第四季度货币政策执行报告显示，2009年全年新增贷款接近9．6万亿元。报告同时指出，2009年金融机构贷款利率先降后升，整体比上年下降。2009年9月份，贷款加权平均利率为5.05%，比年初下降0.51个百分点，进入第四季度后，受市场环境变化影响，利率小幅回升。12月份，非金融性公司及其他部门贷款加权平均利率达到5.25%，但仍比年初下降0.31个百分点。
为经济保驾护航
反危机“重拳”确保了中国经济率先走出低谷，企稳回升，适度宽松的货币政策发挥了关键作用。
适度宽松的货币政策旨在拉动内需，确保经济的持续稳定增长。中国银河证券公司高级经济学家苑德军此前分析，从投资需求看，实施这种政策一方面有利于增加企业投资资金的可得性，扩大投资资金来源，增强企业的投资能力；另一方面，会调低利率总水平，降低企业的投资成本。这两方面归结到一起，有利于刺激企业及其他经济主体的投资热情，扩大投资需求。
适度宽松的货币政策也是顺利实施积极财政政策的有力保证。专家指出，在4万亿元投资计划基本为政府主导的情况下，降息是减少资金成本最直接有效的办法。随着此前经济紧缩的持续，财政收入高增长的趋势已经逆转，政府发债规模将不可避免地扩大，出于削减财政发债成本、扩大财政支出规模的需要，降息等放松货币的政策成了顺利实施财政政策的必要条件之一。
在国际金融市场流动性萎缩、世界经济深度衰退的情况下，适度宽松的货币政策有效实施，为在短期内扭转我国经济增速下滑趋势实现回升，提供了强有力的货币信贷支持。2009年末，广义货币M2同比增长27.7%，超出年初预定指标10个百分点；狭义货币M1同比增长32.4%，增速比2008年加快23.3个百分点，是15年来最高水平；全年新增人民币贷款9.59万亿元，增速达到31.7%，为1985年以来最高。
当信心恢复，增长动力强劲，中国经济在“经济发展最困难的一年”依然保持了领跑全球的姿态。2009年中国GDP同比增长8.7%，成功“保八”，而其背后发挥金融宏观调控作用的适度宽松的货币政策，成为中国经济领跑全球、实现V形反转的最有力推手。
回归常态水平
当中国经济成为过去一年全球经济黑暗低谷中最温暖的曙光时，中国央行在本世纪的第二个十年伊始，作出了具有前瞻性且灵活性的调整。
2010年1月12日晚间，央行宣布将于1月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，一个月后的2月12日晚间，央行再度宣布上调存款准备金率0.5个百分点，并于2月25日生效。一个月内两度上调存款准备金率，既出乎意料，又符合“合理引导货币条件逐步从反危机状态回归常态水平”的预期。专家表示，这个举措并不意味着适度宽松货币政策的转向，调整存款准备金率只不过是中央银行调整商业银行头寸的一种手段，只要适度宽松的货币政策这个中间目标不发生改变，就没有发生货币政策根本转向。
从去年底召开的中央经济工作会议，到日前召开的中共中央政治局会议，均提出保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。此前温家宝总理指出，经济企稳向好并不等于经济根本好转，经济根本好转也还不等于我们的经济能走上一条可持续发展的轨道。
年初，人民银行部署2010年工作会议时同样提出，今年我国将继续实施适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。根据新形势新情况，着力提高政策的针对性和灵活性，特别是要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。日前央行发布的《2009年第四季度中国货币政策执行报告》也明确表示，将继续实施适度宽松的货币政策，设定今年的广义货币供应量M2预期增长目标为17%左右。央行强调，要结合2010年经济增长实际需求、物价变动并综合考虑国内和国际市场流动性状况等因素，合理引导货币条件逐步从反危机状态回归常态水平。(金融时报)