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回眸2009 资本市场成为推动经济复苏“加速器”
发布时间：2010-01-04
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“资本市场要在服务国民经济全局的功能上有新拓展，坚持资本市场与实体经济相协调，进一步增强服务经济发展的能力。”自全球金融危机爆发、中国经济发展陷入低谷以来，中国证监会领导多次在公开场合这样表示。
2009年，随着中央4万亿元刺激经济政策措施的落实到位并逐步开始显现成效，中国经济在全球率先走上复苏之路。在此过程中，围绕中央“保增长、扩内需、调结构”这一目标，中国证监会认真贯彻落实党中央、国务院应对国际金融危机、促进经济平稳较快发展的一系列部署，在证券期货监管工作中坚持市场化改革道路，不断加强完善资本市场基础性制度建设，从而推动了我国资本市场在调整资源配置、提供投融资渠道、促进产业升级和结构调整以及提高投资者信心等方面发挥了积极的作用，成为中国经济复苏的“加速器”。
2009年，随着中央4万亿元刺激经济政策措施的落实到位并逐步开始显现成效，中国经济在全球率先走上复苏之路。在此过程中，围绕中央“保增长、扩内需、调结构”这一目标，中国证监会认真贯彻落实党中央、国务院应对国际金融危机、促进经济平稳较快发展的一系列部署，在证券期货监管工作中坚持市场化改革道路，不断加强完善资本市场基础性制度建设，从而推动了我国资本市场在调整资源配置、提供投融资渠道、促进产业升级和结构调整以及提高投资者信心等方面发挥了积极的作用，成为中国经济复苏的“加速器”。
采取措施稳定市场运行有效提升了投资者信心
2009年，克服国际金融危机影响，全力扩内需、保增长成为国家宏观调控的首要目标。就资本市场而言，保证市场稳定运行是管理层的首要目标，也是2008年末中央经济工作会议和“金融30条”的要求。由此，继续夯实市场基础，促进市场平稳运行，坚定不移地推动资本市场的改革和发展就成为证券监管层的工作重点，也成为2009年资本市场发展的最大看点。
针对国际金融危机爆发以来我国资本市场产生的新情况、新问题，一年来，监管层在巩固和发展前几年综合改革成果的基础上，及时出台了一系列促进市场稳定健康发展的政策措施，包括稳步推进新股发行体制改革，推出创业板市场，鼓励各类长期资金入市，规范解除限售存量股份转让，完善大宗交易制度；健全完善上市公司并购重组机制，大力发展机构投资者；积极推动交易所债券市场创新发展，稳步推进期货市场，丰富期货交易品种等。与此同时，监管层进一步加大了对资本市场违法违规行为的打击力度，一方面推动《刑法修正案（七）》审计通过，增设了对证券期货违法行为的刑事处罚，另一方面曝光查处了相当一批涉嫌操纵市场、内幕交易、利益输送等违法行为以及基金公司“老鼠仓”行为，有力维护了市场正常秩序，为资本市场的稳定发展营造了和谐的市场环境。而在市场监管方面，通过建立健全与资本市场发展阶段相适应的监管方式和监管体系，使得市场监管的效率进一步提高，增强了行业监管的有效性和针对性，有效维护了市场的安全和稳定。
近年来，随着我国资本市场与国民经济的联系不断增强，股市“晴雨表”功能日趋明显。因而，今年以来沪深股市在全球范围内的率先企稳回升，不仅有效地提升了投资者对经济复苏的信心和投资信心，更重要的是随着资本市场制度改革和创新累积效应的逐步显现，资本市场服务于国民经济全局的功能也日益突出，有力提升了我国金融市场应对风险的能力和国际竞争力，为应对国际金融危机、促进经济平稳较快发展作出了应有贡献。
针对国际金融危机爆发以来我国资本市场产生的新情况、新问题，一年来，监管层在巩固和发展前几年综合改革成果的基础上，及时出台了一系列促进市场稳定健康发展的政策措施，包括稳步推进新股发行体制改革，推出创业板市场，鼓励各类长期资金入市，规范解除限售存量股份转让，完善大宗交易制度；健全完善上市公司并购重组机制，大力发展机构投资者；积极推动交易所债券市场创新发展，稳步推进期货市场，丰富期货交易品种等。与此同时，监管层进一步加大了对资本市场违法违规行为的打击力度，一方面推动《刑法修正案（七）》审计通过，增设了对证券期货违法行为的刑事处罚，另一方面曝光查处了相当一批涉嫌操纵市场、内幕交易、利益输送等违法行为以及基金公司“老鼠仓”行为，有力维护了市场正常秩序，为资本市场的稳定发展营造了和谐的市场环境。而在市场监管方面，通过建立健全与资本市场发展阶段相适应的监管方式和监管体系，使得市场监管的效率进一步提高，增强了行业监管的有效性和针对性，有效维护了市场的安全和稳定。
近年来，随着我国资本市场与国民经济的联系不断增强，股市“晴雨表”功能日趋明显。因而，今年以来沪深股市在全球范围内的率先企稳回升，不仅有效地提升了投资者对经济复苏的信心和投资信心，更重要的是随着资本市场制度改革和创新累积效应的逐步显现，资本市场服务于国民经济全局的功能也日益突出，有力提升了我国金融市场应对风险的能力和国际竞争力，为应对国际金融危机、促进经济平稳较快发展作出了应有贡献。
资本市场筹资额全球首位加快了我国经济复苏的步伐
为促进经济复苏，2009年以来我国实行了财政和货币“双宽松”政策。在IPO暂停的背景下，银行信贷成为上半年企业资金的最主要来源，上半年信贷投放7.37亿元。而股权融资自2008年9月份暂停后，其对国民经济发展的贡献几乎为零。无论是从银行资金安全还是从继续放贷能力等方面来看，这种单纯依赖银行信贷的模式都难以持续，也无法满足不同企业对资金的不同需求。
在此背景下，监管层在采取措施稳定股市的同时，加快了新股发行体制改革的步伐，以期尽快恢复资本市场的融资功能。在充分借鉴国际市场的经验并广泛征求意见后，新股发行改革指导意见自2009年5月份正式发布实施，随后停滞大半年之久的新股发行工作也重新启动。尽管A股市场的IPO和再融资仅重启半年，但却足以让2009年成为市场扩容年。数据显示，截至目前，A股市场仅股权融资规模就已接近4400亿元，其中IPO融资就达1790亿元。
资本市场作为公开便捷的公众投资场所，具有将社会储蓄转为长期投资的功能。资本市场融资功能的恢复，不仅较好地满足了不同市场主体的投、融资需求，同时还有效地引导民间资金流向政策鼓励的项目和符合国家产业政策的领域，促进了投资、消费、出口，对于正在复苏中的中国经济起到了锦上添花的作用。另一方面，实体经济的好转反过来又为股市上涨提供了动力，新股源源不断发行上市也为市场提供了新的活力，为资本市场改革创新、健康发展提供了外在条件，两者形成良性互动。
在此背景下，监管层在采取措施稳定股市的同时，加快了新股发行体制改革的步伐，以期尽快恢复资本市场的融资功能。在充分借鉴国际市场的经验并广泛征求意见后，新股发行改革指导意见自2009年5月份正式发布实施，随后停滞大半年之久的新股发行工作也重新启动。尽管A股市场的IPO和再融资仅重启半年，但却足以让2009年成为市场扩容年。数据显示，截至目前，A股市场仅股权融资规模就已接近4400亿元，其中IPO融资就达1790亿元。
资本市场作为公开便捷的公众投资场所，具有将社会储蓄转为长期投资的功能。资本市场融资功能的恢复，不仅较好地满足了不同市场主体的投、融资需求，同时还有效地引导民间资金流向政策鼓励的项目和符合国家产业政策的领域，促进了投资、消费、出口，对于正在复苏中的中国经济起到了锦上添花的作用。另一方面，实体经济的好转反过来又为股市上涨提供了动力，新股源源不断发行上市也为市场提供了新的活力，为资本市场改革创新、健康发展提供了外在条件，两者形成良性互动。
创业板市场完善了多层次市场体系为自主创新战略的实施提供了平台
2009年资本市场最大看点是创业板市场的正式推出。作为我国资本市场发展史上重要的里程碑，创业板正式登陆A股市场使我国多层次资本市场体系进一步趋于完善。更重要的是，创业板市场的市场定位，在为众多规模较小、尚处于成长阶段的高科技企业、创新企业和新兴产业企业提供融资渠道的同时，也为国家自主创新战略的落实提供了重要的平台。在当前应对全球金融危机的背景下，创业板市场的推出对于加快国家经济结构调整和产业升级无疑将发挥更重要的作用。
虽然截至目前创业板市场正式开板尚不足两个月，但已先后有两批公司合计36家公司成功发行上市，第三批6家公司也已于2009年12月25日公开发行；另有100多家公司申请正在排队等待审核。从发行上市企业构成来看，电子信息、新材料、生物医药、新能源、现代服务、现代农业等占了绝大部分，充分体现了创业板市场服务于自主创新、成长型企业的市场定位和特色。而展望2010年，创业板市场上市群体必将进一步发展壮大，成为我国创新型经济发展的重要平台。
创业板另一贡献在于其对私募股权投资、风险投资业的推动。自创业板IPO办法征求意见开始，受国际金融危机影响呈现萎缩的风投、私募开始闻风而起，并在相关政策鼓励下，风投业迅速驶入发展的“快车道”。虽然目前尚未有确切的数据，但业内人士相信，今年本土风投规模将创出新的历史纪录。
虽然截至目前创业板市场正式开板尚不足两个月，但已先后有两批公司合计36家公司成功发行上市，第三批6家公司也已于2009年12月25日公开发行；另有100多家公司申请正在排队等待审核。从发行上市企业构成来看，电子信息、新材料、生物医药、新能源、现代服务、现代农业等占了绝大部分，充分体现了创业板市场服务于自主创新、成长型企业的市场定位和特色。而展望2010年，创业板市场上市群体必将进一步发展壮大，成为我国创新型经济发展的重要平台。
创业板另一贡献在于其对私募股权投资、风险投资业的推动。自创业板IPO办法征求意见开始，受国际金融危机影响呈现萎缩的风投、私募开始闻风而起，并在相关政策鼓励下，风投业迅速驶入发展的“快车道”。虽然目前尚未有确切的数据，但业内人士相信，今年本土风投规模将创出新的历史纪录。
并购重组加速资本市场成为企业结构调整的主战场
经济结构发展不平衡一直是我国经济中的突出问题，而全球金融危机的爆发对我国经济造成的巨大冲击，使得兼并重组、调整结构、加快产业升级成为保持中国经济可持续发展的战略选择。在政策的大力支持和内在产业整合推动下，2009年中国企业进入快速发展阶段。
资本市场资源配置功能使其成为企业兼并重组、调整结构、上水平最为重要的场所。数据显示，自2005年到2007年来，上市公司并购交易额占所有企业并购重组交易额的2/3。
2009年，与全球并购市场陷入低谷不同，中国企业加快了海内外并购重组的步伐。其中，仅境内市场就有约176家公司提出重大资产重组预案或草案，A股市场则成为企业并购的主战场。WIND数据显示，截至目前，仅在A股市场就有119家公司提出增发方案，有10家公司提出配股方案。按照已提出重大资产重组预案计算，通过并购重组注入上市公司的资产接近1250亿元。通过并购重组，钢铁、军工、汽车、煤炭等行业通过并购重组达到或正在达到产业整合、产业升级或国有经济布局调整的目标；一大批央企、地方国企及其他大中型企业如中国铝业、中国船舶、中国远洋、长江电力、海螺水泥、青岛海尔、东方电汽、武钢股份、葛洲坝、上海汽车、攀钢钢钒等则实现了业务整合和整体上市。
按照中央确定的短期保增长，中长期调结构和产业升级的目标，未来资本市场在促进产业调整、提高自主创新能力、加快产业升级步伐、促进城乡区域和经济社会协调发展方面，将要肩负起重要的任务，发挥更大的作用。
资本市场资源配置功能使其成为企业兼并重组、调整结构、上水平最为重要的场所。数据显示，自2005年到2007年来，上市公司并购交易额占所有企业并购重组交易额的2/3。
2009年，与全球并购市场陷入低谷不同，中国企业加快了海内外并购重组的步伐。其中，仅境内市场就有约176家公司提出重大资产重组预案或草案，A股市场则成为企业并购的主战场。WIND数据显示，截至目前，仅在A股市场就有119家公司提出增发方案，有10家公司提出配股方案。按照已提出重大资产重组预案计算，通过并购重组注入上市公司的资产接近1250亿元。通过并购重组，钢铁、军工、汽车、煤炭等行业通过并购重组达到或正在达到产业整合、产业升级或国有经济布局调整的目标；一大批央企、地方国企及其他大中型企业如中国铝业、中国船舶、中国远洋、长江电力、海螺水泥、青岛海尔、东方电汽、武钢股份、葛洲坝、上海汽车、攀钢钢钒等则实现了业务整合和整体上市。
按照中央确定的短期保增长，中长期调结构和产业升级的目标，未来资本市场在促进产业调整、提高自主创新能力、加快产业升级步伐、促进城乡区域和经济社会协调发展方面，将要肩负起重要的任务，发挥更大的作用。
任重道远规范发展将成为今年资本市场主基调
去年12月5日至7日召开的中央经济工作会议部署了今年的重点工作，并提出六项主要任务，强调要积极扩大直接融资，引导和规范资本市场健康发展。这意味着2010年继续积极稳妥推进市场改革创新，引导资本市场规范健康发展，充分发挥市场功能，以更好服务国民经济发展全局需要将成为监管层的主要任务。
虽然在党中央、国务院的正确领导以及全国人民的共同努力下，我国经济已经率先走上复苏的道路，“保8”目标已经基本实现。但综合看，国际、国内在政治、经济等方面仍存在很多不确定性，贸易保护主义不断增强等，从而导致今年经济增长仍将面临很多不确定性，这些都要求资本市场要充分发挥服务经济的功能，促进经济结构调整和经济发展方式的转变。
因此，进一步规范发展主板和中小板市场，鼓励上市公司做大做强；规范创业板市场发展，并不断壮大规模；支持低碳经济、绿色经济和环保节能、电子信息、生物医药、新能源等新兴产业加速发展，促进技术进步和产业升级，进一步增强我国经济发展的内生动力和可持续发展能力，进一步增强资本市场对宏观经济发展的支持作用；进一步推进市场改革创新，市场化运行机制；加强监管，严厉打击市场违法违规行为，维护市场正常交易秩序和平稳运行，仍将是今年监管层稳定资本市场健康发展的工作重点和任务。（金融时报）
虽然在党中央、国务院的正确领导以及全国人民的共同努力下，我国经济已经率先走上复苏的道路，“保8”目标已经基本实现。但综合看，国际、国内在政治、经济等方面仍存在很多不确定性，贸易保护主义不断增强等，从而导致今年经济增长仍将面临很多不确定性，这些都要求资本市场要充分发挥服务经济的功能，促进经济结构调整和经济发展方式的转变。
因此，进一步规范发展主板和中小板市场，鼓励上市公司做大做强；规范创业板市场发展，并不断壮大规模；支持低碳经济、绿色经济和环保节能、电子信息、生物医药、新能源等新兴产业加速发展，促进技术进步和产业升级，进一步增强我国经济发展的内生动力和可持续发展能力，进一步增强资本市场对宏观经济发展的支持作用；进一步推进市场改革创新，市场化运行机制；加强监管，严厉打击市场违法违规行为，维护市场正常交易秩序和平稳运行，仍将是今年监管层稳定资本市场健康发展的工作重点和任务。（金融时报）